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202307月18日

十大券商看后市|A股下方有底,把握回升行情,数字经济最受关注

发布日期:2023-07-18 06:02    点击次数:189

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  近期,持续震荡的A股市场出现一定程度企稳回升,进入7月中旬,市场行情接下来将如何演绎呢?

  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,随着积极因素的累积,市场情绪正从底部回暖,可把握回升行情。同时,市场在多次探底过程中展现出“下方有底”的状态,因此对待回调无须担忧。

  中金公司表示,当前A股市场估值处于历史偏低水平,资产价格已计入较多偏谨慎预期。随着部分影响市场的积极因素正在累积,当前位置市场机会大于风险,对A股后市表现不必过于谨慎。

  “外围环境舒缓和6月信贷数据超预期下,A股市场已出现企稳回升迹象。后续企业盈利数据有望修复,人民币持续企稳回升,基本面预期逐步改善等,可把握回升行情。”中信建投证券称。

  兴业证券进一步指出,随着外部因素的冲击进一步缓和,经济的悲观预期修正,未来一个阶段市场仍将处于一个风险偏好提升、赚钱效应扩散的修复窗口,建议继续积极做多。

  值得一提的是,国泰君安证券认为,前期市场在多次探底过程中展现出“下方有底”的状态,每次调整到区间下沿、回试前低时都会引动反弹,因此对待回调无须担忧。

  配置方面,数字经济仍是多家机构看好的方向。中信证券便指出,可围绕数字经济主题,关注尚处于产业早期阶段的AI算力、AI应用等,有望在下半年开始逐步兑现业绩。

  “半导体有望成为数字经济新一轮行情的领军者,共振下或成为下半年超额收益的重要来源。”兴业证券进一步指出。

  中信证券:市场转机渐近

  展望后市,虽然当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底,但预期趋稳和情绪修复的信号日渐清晰,预计在8月将出现转机。

  具体而言,首先,国内经济和政策的预期已底部趋稳,7月下半月进入关键的政策验证期,主要看点在产业政策,防风险政策亦不会缺席。其次,美联储7月加息大概率落地,市场已有充分预期,本轮美元加息周期尾部和政策利率顶部共识强化,人民币快速贬值阶段结束,市场情绪从底部回暖。

  最后,市场短期存量博弈格局延续,随着业绩预告窗口关闭,中报行情已进入尾声,同时机构季初调仓收尾,政策博弈趋弱,而三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题将逐步成为主线。

  配置方面,目前行情正处于由中报主线向产业主题过渡的转换期,建议投资者强化对三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题配置,坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。

  同时,可围绕数字经济主题,关注中报预期较好的运营商、通信设备、半导体设备,尚处于产业早期阶段的AI算力、AI应用有望在下半年开始逐步兑现业绩。

  中金公司:择机布局

  当前A股市场估值处于历史偏低水平,资产价格已计入较多偏谨慎预期,部分影响市场的积极因素正在累积。当前位置市场机会大于风险,对A股后市表现不必过于谨慎,建议投资者结合政策预期的边际变化择机布局。

  国内方面,6月物价数据不高、出口仍呈现压力,但6月社融和信贷数据好于预期表明政策稳增长力度有所加码。当前时点,一方面需要注意即将出台的二季度及上半年主要经济数据,另一方面也继续关注稳增长政策后续力度及方向。

  海外方面,美国通胀低至关键位置,引导全球投资者对美国货币政策的预期变化,美元指数近期已回落至100以下。在此背景下,人民币汇率阶段性走强,海外资金也出现较明显的重新净流入。

  配置方面,政策窗口期需要对政策可能支持领域提升关注,同时上市公司中报业绩将陆续发布,未来结构上业绩出现改善拐点或超预期的下游消费、制造细分行业和个股,也有望成为投资者关注的领域。

  中信建投证券:把握回升行情

  展望后市,外围环境舒缓和6月信贷数据超预期下,经济正处于短周期底部,后续随着企业盈利数据有望持续修复,人民币持续企稳回升,商品价格反弹,基本面预期逐步改善,风险偏好改善,A股市场已出现企稳回升迹象,可把握回升行情。

  其中,A股当前换手率最大降幅已达到62.36%,超过阈值60%,底部信号明显。同时,市场缩量也预示底部区域。从市场空间底模型来看,目前市场已跌至M2折算底部附近,宏观流动性仍将为市场提供坚实的支撑,当前值得积极布局。

  配置方面,投资者可重点关注三个方向:一是政策受益方向及前期超跌方向;二是业绩确定性及超预期方向;三是渗透率明显提升或有提升预期方向。

  国泰君安:震荡筑底

  在近两周的反复磨底中,权重板块上攻乏力,前期强势板块(如TMT)明显回调,目前市场暂时缺乏突破上行的动力,预计后市还会将延续当前节奏继续震荡筑底。

  但另一方面,市场在多次探底过程中也展现出“下方有底”的状态,每次调整到区间下沿、回试前低时都会引动反弹,因此对待回调无须担忧。

  在最近两个月中,A股主要宽基指数始终处于“跌不动,也上不去”的状态,呈现出典型的底部区间震荡特征。事实上,随着人民币对美元汇率的走强、外围环境趋暖,本轮中级调整的底部区域已经明晰,市场明显“下方有底”,若有挑战区间下沿甚至前期低点的回撤,均是再度上车的机会。

  配置方面,建议保持耐心继续持有手中的中线仓位,若遭遇下跌挑战区间下沿(甚至前期低点),则可以借机加仓。行业配置方面,TMT“三剑客”在此前长达半年以上的上涨后,目前调整时间和结构尚不充分,应警惕追高风险;医药、芯片、科创等板块,目前位置相对较低,建议继续原仓持有;对于券商、地产等板块,应密切留意政策信号方向;汽车配件、电子等板块可能是未来热点,建议继续保持关注。

  申万宏源:7月弱反弹

  展望后市,稳增长很难为A股市场带来高弹性的投资机会,博弈政策的潜在收益率并不高。经济有效复苏可能要等到2024年。2023下半年A股总体仍是震荡市。

  节奏上,7月稳增长、9-10月做转型,A股有反弹机会。但政策落地后,经济数据验证是主要矛盾的窗口,市场仍有调整压力。7月弱反弹,看中期做短期,坚守主题持仓。

  配置方面,下半年主题思维将继续主导市场,数字经济、央企价值重估和一带一路。这些方向是2023年最强主题,也是中长期“景气可外推趋势”的新来源。

  此外,国际环境变化,国内政策布局积极应对,是可外推投资逻辑的重要来源。AI时代中国的比较优势是数字经济。后续把握阶段性赚钱效应扩散的方向,一方面,可关注半导体、医疗器械、工业软件、工业机器人等,另一方面,行业格局优化方向可关注家电家居,医美、医疗服务等。

  兴业证券:积极做多

  展望后市,随着外部因素的冲击进一步缓和,经济的悲观预期修正,未来一个阶段市场仍将处于一个风险偏好提升、赚钱效应扩散的修复窗口,建议继续积极做多。

  具体而言,首先,海外美国通胀回落带来阶段性的喘息窗口,来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出等的外部压力将进一步缓和。

  其次,不管是国内还是海外,对于经济增长的悲观预期都有望逐步修正,市场整体的情绪也将继续修复。从股债反映的增长预期来看,6月中旬时,其隐含的悲观程度一度接近2022年10月底的水平。但从近期各项数据看,国内基本面已呈现初步筑底的迹象。

  再次,随着中报业绩预告披露、预期相对明朗,中报业绩的扰动或将减弱。最后,当前市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置,具备整体修复的空间。

  配置方面,半导体有望成为“数字经济”新一轮行情的领军者,共振下或成为下半年超额收益的重要来源,当下就是战略性布局时点。

  财信证券:中线机会大于风险

  当下A股虽处于低估区间,但并非极度低估位置,短期A股暂不支持情绪性反转,后续A股走势将取决于国内经济基本面。从央行货币政策委员会例会从跨周期调节到逆周期调节的转变、6月份降息等来看,政策底已经开始逐步显现,市场总体机会已大于风险。

  不过,从今年两会以来的政策动向来看,政策端始终保持定力,预计今年后续政策出台的速度和力度可能相对温和,市场在底部震荡时间可能偏长。

  从日历效应、经济弱现实、增量资金来看,在第三季度,A股市场将处于从主题投资向景气投资的切换过渡阶段,但风格切换并不完全,预计“主题投资+景气投资”将阶段性交替出现,市场风格将更均衡。

  配置方面,建议第三季度重点把握结构性机会:中报业绩有望超预期的板块,例如保险、白电、火电板块;业绩驱动的消费板块,例如白酒、生猪养殖板块;低估值的成长板块,例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块;中特估板块,关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。

  方正证券:风险偏好是下半年市场的核心驱动力

  展望后市,风险偏好是下半年市场的核心驱动力,下半年盈利弱修复和流动性维持宽松,已经是市场的一致预期。近期平台经济等领域的“调结构”政策频出,不妨聚焦国际环境和国内政策,寻找风险偏好改善方向。

  7月初以来库存底预期驱动周期股上涨,也从侧面印证市场情绪很高,在积极寻找做多方向。历史经验显示,库存周期底部和周期股的超额收益相关性较弱。预计今年库存底应该在四季度前后出现。

  配置方面,可继续布局“调结构-大安全”主线。短期情绪正在改善,长期预期也没必要悲观。当前市场做多情绪很高,可重视预期边际改善的方向:如泛公用事业的电力、通信、交运、建筑等,数字经济的通信基建、算力半导体等。

  平安证券:市场情绪边际修复

  展望后市,外部压力边际缓解和国内产业政策预期愈加明晰,有助于市场情绪的边际修复。一方面,政策信号积极,虽然宏观经济尚未显著改善,但政策信号积极,A股市场整体迎短期反弹,市场情绪边际修复。

  另一方面,截至7月15日,全A共有1728家公司披露上半年业绩报告/快报/预告,披露率为33.1%,A股公司中报业绩预告披露率接近3成。其中,场景消费板块延续改善,传媒、新能源行业盈利延续高增。

  配置方面,建议关注受益于海外估值约束缓解且景气向上的TMT板块,以及业绩改善预期的板块个股。

  华西证券:震荡抬升

  展望后市,整体上,海外美元偏弱、国内经济企稳叠加稳增长政策偏暖,有利于权益市场底部震荡抬升。

  海外方面,美国通胀延续回落和美联储加息周期尾声正逐渐明朗,强美元周期或已接近尾声,下半年美元指数震荡偏弱是大概率事件。

  国内方面,6月通胀、进出口数据低于预期,但金融数据全面超出市场预期,表明国内居民收入、消费等仍在好转,经济内生动能仍在逐步复苏,但市场信心还有待进一步修复。

  其中,政策层面,结合近期多部委密集召开企业座谈会、民营企业、平台经济领域政策释放暖意、房地产“金融16条”政策延期等,下半年宏观政策定调有望偏积极。

  配置上,建议投资者聚焦“稳增长”和中报业绩两条主线。一方面,夏季高温下电力供需不平衡加剧,受益于成本端压力下行和收入端电价上浮,公用事业相关板块中报业绩有望改善。另一方面,可关注受益于原材料成本回落和“促消费”政策的,如家电等。

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责任编辑:凌辰



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